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惠理集團繼續看好未來市場 青睞三大行業板塊發展前景

  證券時報記者 詹晨

  截至4月16日,上證指數今年以來漲幅達30%。與此同時,外資進入A股市場正在加碼,截至目前流入A股的外資額已破千億大關。

  當前階段,A股市場是否還有上升空間?近期外資獲利流出A股又代表何種信號?對此,惠理集團副主席兼聯席首席投資總監蘇俊祺對證券時報記者表示,在美國利率水平維持在低位、中國經濟下半年有望迎來小幅反彈、MSCI中國指數成份股盈利增長相對樂觀三大利好刺激下,繼續看好A股市場。

  后市依然樂觀

  “投資者最關心的是未來市場是否還有空間,其實不用擔心,未來還有較大空間。”蘇俊祺表示,“首先,美國利率繼續維持在低位水平,MSCI中國指數中,大部分成份股在香港和美國上市,這對于股市而言是一大利好;其次,中國經濟并沒有之前海外投資者預想的那么差,下半年還可能迎來小幅反彈;第三,股市與盈利增長息息相關,去年MSCI中國指數成份股,盈利增長令人失望,而今年伴隨全球經濟逐漸恢復,今年企業盈利增長相對樂觀;最后,從估值方面考慮,全球市場A股估值不算太貴。總體我們對A股市場繼續持樂觀態度。”

  前海開源首席經濟學家楊德龍也對證券時報記者表示:“雖然近幾個交易日,外資出現獲利回吐的現象,出現一定的凈流出,但是這不是趨勢性的,而是暫時的。一旦市場企穩回升,外資會繼續加速流入A股市場。這一波的上漲突破3200點,接近3300點整數關口,回調時回到3100點附近。市場的趨勢已經在不斷向上拓展空間,牛市的格局已經形成。”

  看好三大板塊

  A股市場中哪些板塊更受外資青睞?蘇俊祺告訴證券時報記者:“內地市場的白色家電板塊,在香港和其他海外地區都較為稀缺。更有吸引力的是估值,與全世界同類型企業相比,白色家電的龍頭企業市盈率僅為10~11倍,在美國、歐洲等成熟市場,這類企業市盈率在15~18倍,這是我們比較看好的板塊。”

  此外還有教育板塊。惠理集團認為,中國高等教育市場需求強勁,目前面臨較大的供應缺口。

  數據顯示,2017年,中國的高等教育入學率僅為45%,遠遠低于韓國的78%、美國和加拿大的87%。到2020年,國內高等教育入學率有望提升至50%。

  國內高等院校的平均學費水平同樣有待提高。2017~2018年,韓國高等院校平均學費水平為6643美元/年,美國則為21189美元/年,這一數據在中國僅為1700美元/年。

  “香港上市的教育板塊平均市盈率在15倍左右,未來幾年估值提升還有蠻大空間,海外類似的上市公司,一般估值都在17~18倍。中國700多家高等教育機構,在市場整合、并購方面機會還有很多。我們認為未來5~10年會涌現幾家比較大的教育集團,預計未來幾年盈利增長維持在15%~20%,目前估值相對便宜。”蘇俊祺表示。

  惠理還看好國內的醫療保健行業。2017年中國藥品支出占GDP比率相對較低,僅為5.1%,這一數據在日本是8.3%,英國8.7%,法國11.2%,美國15.2%。數據顯示,2020年中國65歲以上人口數量將達1.68億,2030年達2.12億,2050年國內將有3.1億65歲以上人口。

  這意味著仿制藥市場規模將不斷擴大。惠理集團認為,2013~2022年,國內仿制藥市場銷售額將保持70%的年度復合增長率。從MSCI醫療保健指數估值情況看,目前估值接近歷史低位,市盈率為16倍,而十年平均市盈率為22倍。

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