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熱景生物——體外檢測優質標的,多項技術國內外領先

  作者:鄭雪軒、閆天一

  投資要點:

  IVD行業領先企業,產品豐富,組建全場景平臺。公司成立于2005年,專業從事體外診斷試劑和儀器的研發和生產。公司擁有檢測試劑40余種,覆蓋肝癌肝炎、心腦血管疾病、炎癥感染等臨床醫學領域和生物安全、食品安全、疾控應急等公共安全領域。經過多年技術積累,公司已在上轉發光、糖捕獲技術、磁微粒化學發光等方面形成自身技術優勢,開發出各類型化學發光儀器和試劑產品,構建起滿足不同終端用戶需求的全場景免疫診斷平臺。公司董事長兼總經理林長青直接或間接持有公司39.43%的股份,為公司實際控制人。

  業績增長態勢良好,技術優勢賦予公司較高毛利。2016-2018年公司營業收入分別為1.22、1.42、1.87億元;歸母凈利潤分別為2880、3007、4814萬元;毛利率分別為76.04%、73.89%、73.83%;研發費用分別為1330、1563、1838萬元,研發費用占收入比重分別為10.88%、11.00%、9.82%;銷售費用分別為3203、3961、5399萬元,銷售費用占收入比重分別為26.21%、27.88%、28.85%;管理費用分別為1487、1699、2113萬元,管理費用占收入比重分別為12.17%、11.96%、11.29%;資產負債率分別為18.20%、14.76%、21.22%。公司當前經營穩定,業績增長態勢良好。技術和產品的獨特性賦予公司核心產品一定的市場定價權,故公司毛利率處于行業中上水平。

  獨享上轉發光技術,深耕肝病檢測等領域。上轉發光屬于行業先進技術,在臨床上主要應用于POCT領域,公司是目前國內唯一實現了稀土上轉發光材料應用于免疫分析診斷并實現產業化的企業,配套試劑產品未來將超過60項。此外,公司糖捕獲技術一直處于國內外領先水平,2017年公司用于肝病診斷的第二代全自動化學發光AFP-L3%檢測試劑及儀器上市,成功填補國內空白。公司已成功開發出磁微粒化學發光系統,其廣泛應用于肝病、心腦血管、腎病等領域,并擁有國內唯一的全自動肝癌三聯檢分析儀。

  公司符合《科創板上市規則》2.1.2第一項條件。公司近兩年凈利潤分別為3007萬元、4819萬元,預計公司市值不低于10億,符合《科創板上市規則》2.1.2第一項:預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。目前公司屬于穩定發展階段,建議采用P/E法進行估值。

  風險提示:行業競爭加劇風險、政策風險、研發失敗風險

  

特色專欄

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