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一季度經濟數據略超預期 A股不“跟漲”有多重因素

  張志斌

  [本周A股市場的走勢受到經濟數據的影響較大,周一受金融數據影響高開低走,周二又出現絕地反攻,周三則在宏觀數據利好背景下上攻乏力,重重反常走勢的背后,其實說明的是目前A股市場整體資金面尚不足以支撐股指繼續大漲的現實。]

  對于周三(4月17日)的A股市場而言,最新公布的一季度宏觀經濟數據無疑是最為重要的事件。然而,略超市場預期的經濟數據并未帶來股指的上漲,在數據公布之后股指反而出現了沖高回落走勢,這使得投資者對于股指后續走勢心存疑惑,究竟該如何解讀一季度經濟數據對于股市的影響呢?

  略超預期的經濟數據

  首先我們來看一下國家統計局最新公布的一季度宏觀經濟數據。經初步核算,一季度GDP按可比價格計算同比增長6.4%;全國規模以上工業增加值同比增長6.5%;社會消費品零售總額同比增長8.3%;全國固定資產投資(不含農戶)同比增長6.3%;進出口順差5297億元,比上年同期擴大75.2%;CPI同比上漲1.8%,PPI同比上漲0.2%。

  中信證券認為,一季度GDP增速略超預期,消費、投資出現企穩跡象。3月工業增加值同比大增,多數行業改善。采礦業拖累第二產業增速,第三產業帶動投資增長。銷售繼續引領開工,拿地持續下滑。基建小幅反彈,結構化差異值得關注。消費企穩主要來源于地產后周期的家電、家具和建筑及裝潢材料消費額明顯增長。調查失業率有所下降,外出務工持續增加。

  聯訊證券分析師廖宗魁也認為,就整體而言,一季度經濟數據普遍好于預期,工業活動強勁恢復,投資穩步回升,消費也有所轉暖。

  A股走勢受資金面拖累

  雖然市場分析師普遍認為經濟數據較此前預期要好,但是A股市場的走勢卻并不買賬。上證指數周三在早上十點數據公布之后出現的一波快速沖高走勢僅僅維持了幾分鐘,很快就在拋盤的打壓之下回落,股指甚至一度震蕩翻綠。午后當上證指數再度意欲沖擊年內新高之時,股指再度出現了一波快速回落并翻綠,最后全天僅以微漲0.29%報收。

  事出反常必有妖。本周A股市場的走勢受到經濟數據的影響較大,周一受金融數據影響高開低走,周二又出現絕地反攻,周三則在宏觀數據利好背景下上攻乏力,重重反常走勢的背后,其實說明的是目前A股市場整體資金面尚不足以支撐股指繼續大漲的現實。

  從MSCI推遲將MSCI全中國指數轉換為MSCI中國全股票指數的時間、上市公司大股東們不斷增加的減持數據等因素來看,在股指前期大幅上漲之后,短期之內凈流入A股市場的增量資金正在趨緩。

  而開始進入4月中下旬這一上市公司2018年年報和2019年一季報的密集披露期,一些“丑媳婦”也終于要見“公婆”了。在這些績差財報披露時期,股指走勢往往難言樂觀,此時選擇強行上漲顯然不是多方的最優選擇,等這些績差財報公布大體結束、利空基本兌現之后,或許才是多方發動新一輪攻勢的時機。

  雖然近來A股市場最為熱門的概念板塊是工業大麻和氫能源等新興概念,但是作為價值投資者,投資者一定要清醒地看到,真正能夠支撐個股長期持續上漲的一定是上市公司的經營業績,這也意味著從宏觀經濟數據和財報的變化中,是可以發現市場長期投資方向的。

  比如,一季度的經濟數據顯示,工業高技術產業增加值同比增長7.8%,快于規模以上工業1.3個百分點。工業戰略性新興產業增加值同比增長6.7%,快于規模以上工業0.2個百分點。新產品快速增長,一季度移動通信基站設備、城市軌道車輛、新能源汽車、太陽能電池產量同比分別增長153.7%、54.1%、48.2%和18.2%。相關行業可能都潛藏著一定的投資機會。

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