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積極因素增多 后市延續向好成險資共識

  ⊙記者 黃蕾 ○編輯 陳羽  

  最新數據顯示,3月份投資、消費、工業增加值等數據全面回升,從而帶動一季度經濟增長表現超預期。“經濟運行積極因素逐漸增多,后續資本市場的核心驅動因素將從無風險利率和風險偏好轉向基本面。股強債弱的趨勢將會進一步延續。”在提及最新的權益投資觀點時,一家大型保險機構股票投資經理表達了依舊樂觀的投資情緒。

  “上周A股市場出現了階段性調整,大概率與前一周快速上漲后階段性缺少進一步增量信息有關。”另一家中資保險機構研究員分析表示,最新出爐的一季度GDP增速超出市場預期,3月宏觀數據全面回升,未來市場仍保持比較積極態勢的概率較大。

  “股票市場大概率延續向好態勢”的觀點,在大多數保險機構內部達成共識。多家保險機構研究員認為,年初市場大幅反彈主要源于風險偏好的提升,目前估值看似已修復到相對合理水平,但考慮到積極因素逐漸增多,本輪市場會經歷估值的持續擴張,所以應提高對估值的容忍度。“市場有希望沿著盈利預期改善的方向發酵,我們仍會保持積極配置的投資思路。”

  至于市場關心的險資接下來看好哪些重點板塊,記者綜合多家保險機構的觀點來看,行業配置上,保險機構的中長期配置邏輯并沒有發生變化,“科技+金融”的大趨勢仍是其優選的配置方向。

  短期來看,險資認為,在市場相對較強的行情攻勢下,行業之間的差異不會太大。相對來說,在結構上,他們可能更偏向于基本面有向上趨勢的行業,包括大消費、非銀、農業等板塊。大部分保險機構認為,由于本輪經濟的修復與前期邏輯有本質性區別,因此暫不考慮配置強周期板塊。

  債券市場方面,因資金面一度偏緊和金融數據大超預期,上周債市出現回調跡象。上周全周來看,利率債中3年至5年期政金債調整幅度相對較大,信用債跟隨調整,中高等級債可能因流動性原因調整速度更快,5年期限中低評級調整幅度更大。“這反映出市場對久期可能保持謹慎態度,相較之下1年至3年期信用債的信用利差仍在被動壓縮。”一家保險機構債券投資經理分析表示。

  上述投資經理認為,整體來看,在社融和M1增速已經反彈的背景下,債市單邊看多預期已變。“4月上中旬進行利率債交易的性價比不高,但站在當前時點,在MLF到期和經濟數據出爐前后,可根據股市和資金面情況擇機博弈交易性機會。”

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